样的困境。」

「那基于你的判断？」陈博的语气变得有些急切，张晋川也是一脸关切。

方青叶喝了口茶，不慌不忙说道：「陈总，张总，那我们就不说盘面，看几个基本问题。」

「第一，价格弹性与财政盈亏平衡点。现在市场在赌美国页岩油的弹性供应。但页岩油的盈亏平衡点已经在擡升，而主要产油国，比如沙特的财政收支平衡点远高于当前油价。当卖方的财政刚性遇上买方的需求刚性，这个价格底部会比市场想像的更坚实。」

「第二，需求破坏的阈值。现在的价格，远未达到能引发大规模需求破坏的程度。相反，裂解价差一直保持强势，说明终端消费的韧性很强。夏季出行高峰和亚洲炼油利润维持高位都是实实在在的支撑，这一点，陈总你比我更清楚。」

陈博听了，不由自主点点头。

「第三，」方青叶语气加重，目光中带着一丝神秘。

「风险溢价被严重低估。我认为，当前价格几乎未计入任何地缘政治风险溢价！

「几个关键产油区的地缘政治摩擦系数正在升高，中东：停火不易，摩擦持续；俄罗斯：制裁加剧供应风险。而奇怪的是市场的波动率曲面定价却异常平静。这种背离本身就是最大的风险—或者说，机会。」

「只要某一时刻爆发突发事件—也即是我们所说的黑天鹅，现在这种情势立刻逆转i

「」

「而为什么现在形势这么吓人？我个人判断就是空头在利用资金优势进行技术性逼仓，目的就是制造恐慌，清洗弱手多头，把不坚定的头寸震出去。我们不能上当。」方青叶语气坚定。

这是因为，历史上确实如此啊。

陈博听完沉默了片刻，手指在桌上轻轻敲着。方青叶的话显然说到他心里。然后他长长吐了口气，眉头舒展了不少。

「你这么一梳理，清晰多了。」

他举杯向方青叶示意：「方董，谢了，我心里有底了。」

方青叶也举杯：「陈总客气了，咱们是互相探讨。」

今天喝茶时间不长，一个小时不到就结束，很明显陈博还有急事。

他送走方青叶和张晋川，上了一辆黑色奔驰，他立刻拿出了加密通讯手机，拨通了燕京交易室负责人的电话。电话几乎是瞬间被接通。

「是我，陈博。」他的声音在密闭的车厢里显得异常清晰，没有任何寒暄。「关于原油头寸，我们现在明确策略：不平仓，立刻补足保证金，维持多头方向。」

电话那头显然有些意外，传来快速敲击键盘的声音和略显迟疑的回应：「陈总，我们正在评估市场————目前盘面情绪还是很弱，系统提示————」

「先不要管系统的短期信号。」陈博打断他，语气果断，将刚才在茶室里消化吸收的逻辑清晰地传递出去，「听好，基于以下几点，执行命令：「第一，成本支撑逻辑。聚焦主要产油国的财政盈亏平衡点，他们的财政需求决定了其维持油价高位的意愿和能力，远比市场预估的要坚决。这个价格底线，比页岩油的弹性供应更硬。」

「第二

「」

陈博很快说出方青叶抛出三点内容，但并没有提方青叶的名字。

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